反彈結(jié)束？微盤股是否真危了嗎？
伴隨著8連陽(yáng)的結(jié)束，市場(chǎng)進(jìn)入震蕩調(diào)整階段。昨日上證指數(shù)跌1.91%，深證成指跌2.4%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.51%，中證2000下跌-6.84%。兩市僅270只個(gè)股上漲。半天成交量8888億，全天1.3萬(wàn)億的近期天量，一則是誰(shuí)砸了今天的盤的各種小作文充斥著網(wǎng)絡(luò)。我們先來(lái)整理下今天的信息，一則量化交易昨日又開始恢復(fù)正常的信息成了所有人關(guān)心的焦點(diǎn)。是否和傳聞“券商收緊DMA”有關(guān)？先要知道大部分量化的私募DMA業(yè)務(wù)會(huì)聚焦在中小市值的股票也就是我們說的微盤股，為什么？因?yàn)橹行∈兄档墓善辈▌?dòng)率大，同樣是通過計(jì)算機(jī)快速交易賺差價(jià)肯定是波動(dòng)率越大收益取得高的概率越大。今年以來(lái)，中小市值個(gè)股加速下跌，尤其微盤股受到重挫，自此也代表去年由小盤股主導(dǎo)行情結(jié)束。2月5日，市場(chǎng)傳聞“DMA期貨單被限制賣出”中證2000當(dāng)日跌幅達(dá)-9.49%，當(dāng)周量化私募類產(chǎn)品大幅回調(diào)。2月8日，DMA業(yè)務(wù)期貨單賣出限制已經(jīng)解除。此后一周，在整體市場(chǎng)情緒回暖的氛圍下，中證2000也迎來(lái)持續(xù)上漲。從公布2月19——2月23凈值來(lái)看，量化類私募產(chǎn)品收益也快速回升。也就看到了量化，DMA對(duì)小市值股票的影響。從今日市場(chǎng)傳聞具體內(nèi)容來(lái)看，一是只允許自營(yíng)的資金運(yùn)作，募集的資金逐步清退（合約到期之后不能再續(xù)）；二是杠桿不能超過2倍，最重要的就是存量DMA需要出清。對(duì)此，部分私募基金表示，確實(shí)接到通知，后續(xù)不能新增DMA策略規(guī)模。有業(yè)內(nèi)人士表示，這可能是個(gè)別券商的動(dòng)作，如果消息屬實(shí)，DMA規(guī)模會(huì)進(jìn)一步下降，券商的展業(yè)方式也會(huì)被動(dòng)地發(fā)生一些變化。DMA業(yè)務(wù)，即多空收益互換，主要指的是私募量化機(jī)構(gòu)通過券商自營(yíng)交易柜臺(tái)加杠桿的形式，也可以理解為量化策略融資的一種方式。2023年以來(lái)，DMA業(yè)務(wù)在私募圈內(nèi)大熱，近期也因微盤股策略風(fēng)險(xiǎn)暴露明顯而引發(fā)質(zhì)疑。昨日如市場(chǎng)傳言量化恢復(fù)交易，而按照監(jiān)管要求，需要出清DMA的存量，必然對(duì)市場(chǎng)會(huì)是一個(gè)比較大的壓力，因?yàn)槲覀円蔡徇^，量化大量的交易還是在微盤股，因?yàn)椴▌?dòng)率大收益高，現(xiàn)在市場(chǎng)的DMA存量大概也要在3000億-5000億，這個(gè)存量短期的出清你說沒影響也沒人信，看看昨天微盤股指數(shù)大跌9%也能反映出這個(gè)現(xiàn)狀。后續(xù)持續(xù)出清，是否微盤股就危了呢？半夏投資李蓓在公眾號(hào)發(fā)布“逃離火場(chǎng)后，勿重新返回”，意在勸誡投資者盡量不要再參與小盤股投資。對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)李蓓表示“1，因?yàn)樨?cái)務(wù)造假和市場(chǎng)操縱，被處罰被打擊的案例會(huì)變多，小微盤自然是此類案例的重災(zāi)區(qū)。2，退市的比例會(huì)上升，小微盤自然也是退市的重災(zāi)區(qū)。3，因?yàn)楫惓＝灰缀褪袌?chǎng)操縱的打擊，游資的動(dòng)作會(huì)收斂，亂炒小股票的力度和強(qiáng)度會(huì)下降。4，至于量化。現(xiàn)在大家討論的無(wú)非是贖回是會(huì)多還是會(huì)少，應(yīng)該不會(huì)有人認(rèn)為：量化作為一個(gè)整體，在未來(lái)一年規(guī)模還能繼續(xù)能明顯擴(kuò)張吧？5，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和利率已經(jīng)從持續(xù)下滑，變?yōu)榈撞空鹗帯＞退?個(gè)季度內(nèi)起不來(lái)，2年內(nèi)肯定能起來(lái)吧。”出清是一個(gè)動(dòng)作，相信這個(gè)動(dòng)作也沒可能在昨天一天就完成，會(huì)需要時(shí)間，而這個(gè)時(shí)間也沒會(huì)太久甚至?xí)浅？欤驗(yàn)槭袌?chǎng)才剛讓國(guó)家用4100億真金提振了一下，就這么再回去嗎？答案肯定是否定的，維護(hù)資本市場(chǎng)的信心是堅(jiān)定的，做多是現(xiàn)在的政策態(tài)度，所以影響市場(chǎng)的動(dòng)作類似出清會(huì)盡快完成，而就DMA的事件?微盤股一定會(huì)受壓但也一定會(huì)回到正常的市場(chǎng)運(yùn)作。至于像昨天天量下跌DMA也只是一部分的原因還有期權(quán)交割日等，這樣的極端行情我們相信也是個(gè)別，對(duì)后市還是樂觀更多點(diǎn)。畢竟把DMA這些高杠桿的出清，市場(chǎng)才更能拉升。《私募薈》由財(cái)經(jīng)、澤募家聯(lián)合推出。溫馨提示：文章內(nèi)容僅供參考交流，不構(gòu)成投資建議。
